Fluxos dos investidores institucionais em todo o mundo

Neste livro, examino os factores que determinam os fluxos de fundos dos investidores internacionais, utilizando fluxos internacionais recentes de alta frequência de acções e de rendimento fixo para 51 países. Verifico que os fluxos de acções respondem positivamente às rendibilidades passadas das acções. Mais importante ainda, o mesmo acontece com os fluxos de rendimento fixo. Esta relação é nova na literatura e é robusta para várias especificações de modelos. Indica que a relação entre os fluxos de acções e as rendibilidades passadas das acções não é simplesmente motivada pela procura de rendibilidades, porque é pouco provável que os investidores em rendimento fixo procurem rendibilidades no mercado de acções estrangeiro. Em vez disso, esta evidência sugere que as rendibilidades passadas das acções estrangeiras contêm informações sobre futuros fundamentos que também são relevantes para os investidores de rendimento fixo. Além disso, os investidores internacionais não reafectam fluxos de títulos de rendimento fixo para títulos de capital em resposta ao aumento do preço das acções estrangeiras, como seria de esperar numa negociação com feedback positivo. Todas estas conclusões empíricas são robustas para investidores domiciliados e não domiciliados nos EUA. Coletivamente, estes resultados sugerem que os fluxos transfronteiriços de acções são impulsionados por informações sobre os fundamentos estrangeiros e não por uma negociação de feedback positivo.